一、富融波动率指数指标说明
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富融波动率指数（Front Index of Volatility: FIV）是富融期权编制并发布的上海证券交易所50ETF期权合约的波动率指数，简称富融波指。该指数包括4个组成部分：① FIV，富融波动率综合指数，由全部认购和认沽期权的隐含波动率按成交量加权得出；② FCIV，富融认购期权隐含波动率指数，简称“富融购指”，由全部认购期权的隐含波动率按成交量加权得出；③ FPIV，富融认沽期权隐含波动率指数，简称“富融沽指”，由全部认沽期权的隐含波动率按成交量加权得出；④ WHV，富融加权历史波动率指数，由5日（50%）、20日（30%）和250日（20%）的历史波动率按近重远轻原则加权并取20日移动平均值得出。
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二、富融波动率指数
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1.标的50ETF
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日期
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2/20
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2/19
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变化
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变化幅度
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50ETF
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2.577
|
2.567
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0.010
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0.39%
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WHV
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17.53%
|
17.29%
|
0.24%
|
1.39%
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2.当月合约
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FIV
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24.02%
|
23.30%
|
0.72%
|
3.09%
|
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FCIV①
|
21.82%
|
21.85%
|
-0.03%
|
-0.14%
|
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FPIV②
|
26.55%
|
25.15%
|
1.40%
|
5.57%
|
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①/②
|
0.82
|
0.87
|
-0.05
|
-5.40%
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3.次月合约
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FIV
|
23.26%
|
22.82%
|
0.44%
|
1.93%
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FCIV①
|
22.07%
|
22.19%
|
-0.12%
|
-0.54%
|
|
FPIV②
|
24.91%
|
23.75%
|
1.16%
|
4.88%
|
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①/②
|
0.89
|
0.93
|
-0.05
|
-5.17%
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4.第1季月合约
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|
FIV
|
21.99%
|
21.72%
|
0.27%
|
1.24%
|
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FCIV①
|
20.40%
|
20.64%
|
-0.24%
|
-1.16%
|
|
FPIV②
|
23.65%
|
22.75%
|
0.90%
|
3.96%
|
|
①/②
|
0.86
|
0.91
|
-0.04
|
-4.92%
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5.第2季月合约
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|
FIV
|
21.43%
|
20.92%
|
0.51%
|
2.44%
|
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FCIV①
|
20.32%
|
19.95%
|
0.37%
|
1.85%
|
|
FPIV②
|
22.71%
|
21.88%
|
0.83%
|
3.79%
|
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①/②
|
0.89
|
0.91
|
-0.02
|
-1.87%
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6.全部合约
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FIV
|
23.77%
|
23.14%
|
0.63%
|
2.72%
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FCIV①
|
21.82%
|
21.87%
|
-0.05%
|
-0.23%
|
|
FPIV②
|
26.14%
|
24.81%
|
1.33%
|
5.36%
|
|
①/②
|
0.83
|
0.88
|
-0.05
|
-5.30%
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标的50ETF收盘上涨0.39%，富融加权历史波动率指数(WHV)上涨1.39%，为17.53%。FIV（富融波指）报23.77%，上涨0.63%。结构上看，FCIV（富融购指）下跌0.05%，FPIV（富融沽指）上涨1.33%。FIV大于WHV
6.24%。所有月份合约的隐含波幅，接近于波动率锥上轨，在2月合约到期后回落可能性较大。
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三、富融波指的期限结构
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整体上看，当月-季二之间隐波差最大，为2.59%。结构上看，认购隐波差最大的是次月-季二之间，为1.75%；认沽隐波差最大的是当月-季二之间，为3.83%。水平价差、跨期套利、波动率套利策略可重点关注。
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合约
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FIV
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FCIV
|
FPIV
|
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当月
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24.02%
|
21.82%
|
26.55%
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次月
|
23.26%
|
22.07%
|
24.91%
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|
季一
|
21.99%
|
20.40%
|
23.65%
|
|
季二
|
21.43%
|
20.32%
|
22.71%
|
|
全部月份
|
23.77%
|
21.82%
|
26.14%
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隐波差
|
FIV
|
FCIV
|
FPIV
|
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当月-次月
|
0.76%
|
-0.25%
|
1.64%
|
|
当月-季一
|
2.03%
|
1.43%
|
2.89%
|
|
当月-季二
|
2.59%
|
1.51%
|
3.83%
|
|
次月-季一
|
1.27%
|
1.67%
|
1.26%
|
|
次月-季二
|
1.83%
|
1.75%
|
2.20%
|
|
季一-季二
|
0.56%
|
0.08%
|
0.94%
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四、指标统计分析(C/P Ratio 是认购认沽成交量比，FCIV/FPIV是认购认沽隐波比)
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指标
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当前值
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中位数
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距中位数
|
平均值
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50ETF收盘价格
|
2.577
|
2.442
|
5.53%
|
2.436
|
|
WHV
|
17.53%
|
18.49%
|
-0.96%
|
21.81%
|
|
FIV
|
23.77%
|
23.14%
|
0.63%
|
23.94%
|
|
FCIV
|
21.82%
|
22.86%
|
-1.04%
|
23.27%
|
|
FPIV
|
26.14%
|
23.36%
|
2.78%
|
24.85%
|
|
C/P Ratio
|
119.20%
|
112.26%
|
6.94%
|
113.39%
|
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FCIV/FPIV
|
83.54%
|
97.03%
|
-13.50%
|
92.97%
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统计区间: 自2018年10月26日开始到目前为止，共78个交易日数据
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五、最新的富融波指图表链接
1. 50ETF收盘价与富融波指动态运行图
2. 50ETF收盘价与购沽成交量及隐波比率图
3. 50ETF期权隐含波动率与到期实值概率图
4. 50ETF历史波动率锥与富融隐含波动率对比图
5. 50ETF波动率指数的期限结构与隐波差
6. 基于在值程度的期权隐含波动率散点图及曲线拟合
7. 基于行权价的隐含波动率曲线（波动率微笑与倾斜）
8. 50ETF期权的波动率曲面与标的价格分布概率