一、富融波动率指数指标说明
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富融波动率指数（Front Index of Volatility: FIV）是富融期权编制并发布的上海证券交易所50ETF期权合约的波动率指数，简称富融波指。该指数包括4个组成部分：① FIV，富融波动率综合指数，由全部认购和认沽期权的隐含波动率按成交量加权得出；② FCIV，富融认购期权隐含波动率指数，简称“富融购指”，由全部认购期权的隐含波动率按成交量加权得出；③ FPIV，富融认沽期权隐含波动率指数，简称“富融沽指”，由全部认沽期权的隐含波动率按成交量加权得出；④ WHV，富融加权历史波动率指数，由5日（50%）、20日（30%）和250日（20%）的历史波动率按近重远轻原则加权并取20日移动平均值得出。
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二、富融波动率指数
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1.标的50ETF
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日期
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3/25
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3/22
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变化
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变化幅度
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50ETF
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2.702
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2.777
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-0.075
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-2.70%
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WHV
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30.03%
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30.99%
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-0.96%
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-3.10%
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2.当月合约
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FIV
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40.88%
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28.92%
|
11.96%
|
41.36%
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FCIV①
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36.69%
|
28.64%
|
8.05%
|
28.11%
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FPIV②
|
45.32%
|
29.26%
|
16.06%
|
54.89%
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①/②
|
0.81
|
0.98
|
-0.17
|
-17.29%
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3.次月合约
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FIV
|
29.01%
|
31.51%
|
-2.50%
|
-7.93%
|
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FCIV①
|
28.35%
|
31.64%
|
-3.29%
|
-10.40%
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FPIV②
|
29.76%
|
31.36%
|
-1.60%
|
-5.10%
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①/②
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0.95
|
1.01
|
-0.06
|
-5.58%
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4.第1季月合约
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FIV
|
27.56%
|
29.58%
|
-2.02%
|
-6.83%
|
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FCIV①
|
26.36%
|
28.91%
|
-2.55%
|
-8.82%
|
|
FPIV②
|
28.54%
|
29.96%
|
-1.42%
|
-4.74%
|
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①/②
|
0.92
|
0.96
|
-0.04
|
-4.28%
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5.第2季月合约
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FIV
|
26.84%
|
27.70%
|
-0.86%
|
-3.10%
|
|
FCIV①
|
26.42%
|
27.56%
|
-1.14%
|
-4.14%
|
|
FPIV②
|
27.28%
|
27.87%
|
-0.59%
|
-2.12%
|
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①/②
|
0.97
|
0.99
|
-0.02
|
-2.06%
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6.全部合约
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|
FIV
|
36.32%
|
29.53%
|
6.79%
|
22.99%
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FCIV①
|
33.95%
|
29.36%
|
4.59%
|
15.63%
|
|
FPIV②
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40.91%
|
29.82%
|
11.09%
|
37.19%
|
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①/②
|
0.83
|
0.98
|
-0.15
|
-15.71%
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标的50ETF收盘下跌2.70%，富融加权历史波动率指数(WHV)下跌0.96%，为30.03%。FIV（富融波指）报36.32%，上涨6.79%。结构上看，FCIV（富融购指）上涨4.59%，FPIV（富融沽指）上涨11.09%。FIV大于WHV
6.29%。隐波远远高于波动率锥上轨，预计将在3月合约到期后回落。
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三、富融波指的期限结构
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整体上看，当月-季二之间隐波差最大，为13.85%。结构上看，认购隐波差最大的是当月-季一之间，为10.38%；认沽隐波差最大的是当月-季二之间，为17.58%。水平价差、跨期套利、波动率套利策略可重点关注。
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合约
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FIV
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FCIV
|
FPIV
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当月
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40.61%
|
36.72%
|
44.76%
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次月
|
29.01%
|
28.35%
|
29.76%
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|
季一
|
27.17%
|
26.34%
|
28.01%
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|
季二
|
26.75%
|
26.43%
|
27.17%
|
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全部月份
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36.18%
|
33.98%
|
40.55%
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隐波差
|
FIV
|
FCIV
|
FPIV
|
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当月-次月
|
11.59%
|
8.36%
|
15.00%
|
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当月-季一
|
13.44%
|
10.38%
|
16.74%
|
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当月-季二
|
13.85%
|
10.29%
|
17.58%
|
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次月-季一
|
1.85%
|
2.02%
|
1.74%
|
|
次月-季二
|
2.26%
|
1.93%
|
2.58%
|
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季一-季二
|
0.41%
|
-0.09%
|
0.84%
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四、指标统计分析(C/P Ratio 是认购认沽成交量比，FCIV/FPIV是认购认沽隐波比)
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指标
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当前值
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中位数
|
距中位数
|
平均值
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50ETF收盘价格
|
2.702
|
2.481
|
8.91%
|
2.507
|
|
WHV
|
30.03%
|
20.87%
|
9.16%
|
22.85%
|
|
FIV
|
36.32%
|
24.43%
|
11.89%
|
26.09%
|
|
FCIV
|
33.95%
|
24.78%
|
9.17%
|
25.60%
|
|
FPIV
|
40.91%
|
25.02%
|
15.89%
|
26.89%
|
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C/P Ratio
|
108.94%
|
115.11%
|
-6.17%
|
116.37%
|
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FCIV/FPIV
|
85.42%
|
98.22%
|
-12.80%
|
94.49%
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统计区间: 自2018年10月26日开始到目前为止，共101个交易日数据
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五、最新的富融波指图表链接
1. 50ETF收盘价与富融波指动态运行图
2. 50ETF收盘价与购沽成交量及隐波比率图
3. 50ETF期权隐含波动率与到期实值概率图
4. 50ETF历史波动率锥与富融隐含波动率对比图
5. 50ETF波动率指数的期限结构与隐波差
6. 基于在值程度的期权隐含波动率散点图及曲线拟合
7. 基于行权价的隐含波动率曲线（波动率微笑与倾斜）
8. 50ETF期权的波动率曲面与标的价格分布概率